2023年，全球资本市场在复杂的经济与政策环境中前行，ETF（交易所交易基金）市场作为重要的金融工具载体，呈现出一系列鲜明的发展特征与结构性变化。与此以工程和技术研究和试验发展（R&D）为代表的科技创新领域，不仅是资本市场关注的核心赛道，也为ETF产品的创新与布局提供了丰富的底层资产和主题逻辑。本文旨在复盘2023年ETF市场关键动态，并基于工程技术研发的产业视角，对未来产品布局进行思考。
一、2023年ETF市场发展复盘
- 规模与流动性的持续扩张：2023年，全球ETF市场规模再创新高，资金净流入保持强劲。被动投资理念的深化、产品工具的完善以及投资者结构的机构化，共同推动了市场的扩容。特别是在波动市场中，ETF因其透明、低成本、高流动性的特点，成为资金重要的配置与交易工具。
- 产品创新深化，主题赛道聚焦：产品创新从宽基指数向更精细、更前沿的主题赛道延伸。除了传统的行业、因子ETF外，围绕科技创新、能源转型、人工智能、生物科技等前沿领域的主题ETF层出不穷，满足了投资者对结构性机会的捕捉需求。
- 主动型ETF（Active ETFs）崛起：传统上以被动跟踪指数为主的ETF市场，迎来了主动管理策略的加速融入。主动型ETF结合了ETF的交易便利性与主动管理的Alpha追求，尤其在非有效或快速变化的细分领域（如某些科技板块）受到关注，为产品线提供了重要补充。
- 监管与竞争环境演变：全球监管机构持续关注ETF市场的健康发展，在信息披露、流动性管理等方面提出指引。发行商之间的竞争日趋激烈，费率保持下行压力，推动行业向更高效、更以客户为中心的方向发展。
二、聚焦核心动力：工程和技术研究与试验发展（R&D）的视角
工程和技术研发是长期经济增长和产业升级的核心引擎。该领域活动密集，迭代迅速，具有高投入、高风险、高潜在回报的特点，其发展态势直接影响相关产业链的投资价值。
- 研发投入作为先行指标：全球主要经济体和企业持续加大在关键技术领域的研发投入，包括人工智能、先进制造、半导体、新能源、新材料等。这些投入是未来技术突破和商业化的基础，也为基于研发强度、专利成果等因子构建的投资策略提供了数据基础。
- 技术融合与产业跨界：当前创新往往发生在工程技术交叉融合的领域（如生物技术与信息技术结合的生物计算，汽车工程与人工智能结合的自动驾驶）。这要求ETF的产品设计不能局限于传统行业分类，而需具备跨产业链、捕捉融合创新的视角。
- 从研发到商业化的链条映射：工程技术研发涵盖从基础研究、应用研究到试验发展的完整链条。不同阶段对应不同的风险收益特征和市场主体（如高校研究所、初创企业、大型科技公司）。ETF产品布局可考虑针对链条的不同环节，提供差异化工具，例如专注早期科技创新的风险投资型ETF（通常通过持有相关上市公司或特殊结构实现）与投资于成熟期研发驱动型龙头公司的ETF并存。
三、未来产品布局的思考
基于以上复盘与产业视角，对ETF产品布局提出以下几点思考：
- 深化主题赛道，构建“技术驱动”产品矩阵：围绕国家战略与全球科技趋势，系统化布局工程技术核心领域。例如：
- 人工智能与算力全景：涵盖芯片设计、半导体制造、云计算基础设施、算法与应用层。
- 能源系统重塑：聚焦新能源技术（光伏、风电、储能）、智能电网、氢能等从发电到应用的完整工程解决方案。
- 尖端制造与材料：包括工业机器人、增材制造（3D打印）、航空航天科技及关键新材料。
- 生命科技工程化：涉及基因编辑、合成生物学、高端医疗器械等技术与工程紧密结合的领域。
- 开发基于研发质量的策略指数与ETF：超越简单的研发投入金额，构建更全面的“研发质量”评价体系，纳入专利影响力、研发效率、技术成果转化率等指标，编制相应策略指数，并开发ETF产品。这有助于投资者更精准地识别和投资于真正具备持续创新能力和技术护城河的企业。
- 探索“研发阶段”细分型产品：针对工程技术研发的不同阶段（如概念验证期、原型试验期、规模化前期）设计差异化风险收益特征的产品。这可能需要与私募股权、风险投资市场进行一定形式的链接或采用主动管理策略进行模拟，以满足不同风险偏好投资者对前沿科技 exposure 的需求。
- 加强跨市场与多资产布局：关键技术的研发与供应链全球化特征明显。ETF产品可考虑跨境内外的全球布局，工程技术研发活动本身也催生了知识产权、技术许可等新型资产类别，为ETF底层资产的拓展提供了想象空间。
- 重视ESG整合，特别是治理（G）与技术创新伦理：在工程技术研发主题投资中，将公司治理质量、技术伦理、数据安全、环境影响等ESG因素纳入考量，开发整合ESG筛选的科技主题ETF，以管理长期风险并契合可持续投资趋势。
2023年的ETF市场在规模增长的正朝着更精细、更主动、更紧密连接实体经济创新的方向演进。以工程和技术研究和试验发展为代表的硬科技领域，其复杂性与高成长性为ETF产品创新提供了丰厚的土壤。未来的产品布局，需要资产管理人兼具金融工具设计能力与深刻的产业洞察力，构建能够精准映射技术发展脉络、服务国家创新战略、并满足投资者多元化需求的产品体系，从而在推动金融资源高效配置至关键研发领域的过程中，发挥更积极的作用。
